这几天我忽然发现个事儿， Intel 此刻的市值居然只有 AMD 的一半了! 就说最新的数据吧， Intel 市值 1331.16 亿美元， AMD 的 2580.77 亿美元。 哥们儿知道 Intel 这几年拉，但没想到会拉成如许。 一最先我觉得是营收出问题了，去翻了翻两家比来的财报发现， 2024 财年第一季度 AMD 的营收是 54.73 亿美元， Intel 127 Intel 的根基盘还在， AMD 连 Intel 的一半都不到。 怪就怪在营收明明打不外，但 AMD 市值已是 intel 的一倍了。 不外股市历来是个玩儿想象力的处所。此刻 Intel 的市值没 AMD 高，不过是由于投资者不咋看好 Intel 的前景了，而对 AMD ，则是决定信念满满。 至在里面具体的缘由，我已替哥几个盘了盘，咱今天就来唠唠这事儿。 其实 Intel 市值不可，都是有迹可循的。 昔时由于谢绝给苹果开辟手机芯片， Intel 错掉了全部移动时期，而比拟 NVIDIA ， Intel 对 AI 又少了点灵敏。 为了保住本身的地位， Intel 这么些年折腾来折腾去，成果到此刻玩的仍是 oldschool 那套，端赖 PC 营业养着。 你就说 Intel 的产物部分，里面掌管营收的神是这两位：客户计较事业部( PC )还数据中间和人工智能事业部(数据中间)，占了总营收的八成以上。 本年一季度 Intel 营收都雅，也首要是由于 PC 市场回暖， CCG 事业部支棱起来进献了 75 亿美元的营收。 但从外部情况来说，全球 PC 市场需求降落也是事实。按照 Gartner 的数据， 2023 全年 PC 出货量比拟 2022 年，降落了 14.8% ， 2022 全年又比 2021 降落了 16.2% 。 别的， Intel 的数据中间营业也有点腹背受敌的意思。 畴前靠着至强系列处置器， Intel 拿下太高达 99% 的数据中间 CPU 市场份额。( Mercury Research 数据 ) 但这几年，跟着 AWS 等权势的突起，还 AMD 的步步紧逼，让 Intel 有点抵挡不住了。 Counterpoint 数据显示，2022 年 Intel 的数据中间 CPU 市场份额从 2021 年的 80.71% 下滑到了 70.77% 这事吧，也是有迹可循的。就拿产物来讲，在同时处置 1995 个虚拟化需求时， AMD 霄龙 9654 处置器平均需要 5 台就可以知足单个企业的需求，而 Intel 至强 8380 处置器，需要 15 台才能到达划一结果( AMD 官方表露 )。 这边 CPU 市场被人虎视眈眈，更坏的动静是， AI 带来的 GPU 增量市场， Intel 还挤不进去。 Intel 不善于做显卡这事儿，哥几个应当都清晰吧? 不说平易近用产物了，哪怕是 22 年紧赶慢赶推出的数据中间 GPU 产物 “ Flex江南体育 ” ，也一向没啥年夜的水花。。 再说了，数据中间 GPU 市场几近被 NVIDIA 把着，有机构猜测本年英伟达光是靠数据中间 GPU ，就可以赚 870 亿美元。 别的， Intel 的 IDM 模式，也没能玩过台积电。 可能有差友不清晰， Intel 是 IDM 模式的厂商，也就是把芯片设计、制造还封装测试，一揽子全包下来。 比拟没有晶圆厂的 Fabless 模式， IDM 的益处就是不需要看人神色，固然坏处就是要烧良多钱，回本周期也长。 2005 年， Intel 提出了一个 Tick-Tock 钟摆打算， Tick 年缩小晶体管尺寸， Tock 年则更新架构。 依照芯片晶体管密度每 18 个月翻一倍的摩尔定律， Intel 的钟摆打算可以每两年实现一次年夜更新。 2014 年 14nm 量产，顺遂的话下一代 10nm 的产物应当在 16 年出来。 但 2014 年，摩尔定律碰到瓶颈了， 10nm 在极限的边沿疯狂摸索。 Intel 要末只能等 EUV 光刻机手艺成熟，要末选多重四图案暴光( SAQP )手艺。 Intel 冒险选了后者，但这项手艺出来的芯片良率很低，这也致使 10nm 量产几回再三推延， Tick-Tock 不动的 Intel ，只能在 14nm 制程上又硬挤出了 14nm+ 、 14nm++ 。 一向到 19 年， Intel 才推出第一代 10nm 制程产物。但昂首一看，台积电早在 16 年末就最先量产 10nm 了。 乃至台积电都接上 5nm 定单了， Intel 的 7nm 还在践约跳票。 至在台积电能成的缘由，除死磕 10nm FinFET 手艺之外，昔时人人鄙弃的 “ 夜鹰打算 ” 也是功不成没。 不外吃了瘪的 Intel 不但没有认怂，相反，基辛格上位以后又弄了个 IDM 2.0 ，直指台积电和三星的腹地，还说要在四年内实现五个制程的小方针。 这些招能不克不及帮 Intel 重回巅峰咱不知道，但自打 IDM2.0 以后，这钱花得就跟开水龙头似的。你就说砸钱在亚利桑那和俄州建晶圆厂，得花几多吧。 再反不雅前阵子 Intel 表露的一份文件，代工营业 2023 年营收 189 亿美元，同比降落 31% ， 2022 年这一数字为 274.9 亿美元，吃亏亏到了 70 亿美元。 一边库库花钱，一边赚得还比之前少了，这你受得了吗? 固然基辛格放话代工营业 2030 年能盈亏均衡，本年 Intel 也很年夜手笔地买了 6 台 ASML 光刻机，但看股市的环境，大师仿佛不怎样买账。 这一通折腾下来，人家都已上高速飙车了， Intel 感受还在原地找高速路口呢。 反不雅 AMD ，就很晓得怎样借重翻盘了。 虽然说昔时 AMD 也走过很多弯路，卖厂卖楼还债，四年换四个 CEO ，市值跌到只剩五六十亿美元，差点给本身整破产了。 但 2014 年苏妈上任以后，好歹是把公司从破产边沿给拉回来了。 新官上任三把火，苏姿丰一来就砍失落了 AMD 很多项目，集中精神弄 Zen 架构的研发。 2017 年，基在 Zen 架构的 Ryzen 问世，直接让吃亏的 AMD 盈利了。 接下来几年， AMD 又吃上了台积电 7nm 的盈利，趁着 Intel 还在挤牙膏的时辰，在 PC 和数据中间 CPU 市场年夜展拳脚，市场上 “ AMD Yes ” 的声音也是一天年夜过一天。 2022 年 2 月， AMD 市值初次跨越 Intel ，为本身扳回了一城。 别的在 GPU 市场， AMD 虽然说打不外 NVIDIA ，但在图形处置和游戏等消费级场景，也委曲能坐个 “ 第二 ” 的位置。 除苏妈的计谋给力之外， AMD 这两年又踩上了 AI 的风口。 各家都最先喊 AI PC ， AMD 的市值继续水长船高，曾的 “ 农企 ” 翻身，妥妥的爽文既视感好吧。 2022 年头，AMD 又收购了 FPGA 界的老迈赛灵思，预备来波强强结合。 FPGA 也叫现场可编程门阵列，这玩艺儿最年夜的特点就是可定制、矫捷性高，也由于这些特点，它可以按照利用场景的具体需求来自由调剂，简单来讲，就是把造芯片弄成了搭乐高积木。 由于这个特征，它将来在主动驾驶、 5G 、 AI 还数据中间等高机能计较范畴，可以说是空间很年夜。 对 AMD 来讲，扩大自家产物线是一方面，这些利用场景在将来趋向上的利用，才是更有想象力的阿谁。 所以我觉着，虽然说此刻 Intel 在 CPU 的盘子仍然很年夜，但 AMD 胜在风雅向没走错，步子也迈得很稳。 反却是 Intel ，产物部分前景不明，代工营业又不知道猴年马月才能盈利，投资者对它预期欠好也是正常的工作。 不外，未来芯片市场的转变款式，谁又说得好呢。 可能 Intel 也想不到，昔时瞧不上的 AMD ，今天能成为同台竞技，乃至反超本身的敌手吧。

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